新文化买单高溢价收购

对于其他答收款中存在的业绩赔偿款,新文化的坏账准备计挑政策让人疑心。上市公司对于答收账款及其他答收款采用的坏账准备计挑手段根据业务的分别计挑比例也有所差别,其中对...


  对于其他答收款中存在的业绩赔偿款,新文化的坏账准备计挑政策让人疑心。上市公司对于答收账款及其他答收款采用的坏账准备计挑手段根据业务的分别计挑比例也有所差别,其中对于影视业务,公司听命1年以内计挑1%坏账,1-2年计挑10%,2-3年计挑30%;对于户外LED大屏幕广告业务,听命1年以内计挑5%,1-2年计挑10%,2-3年计挑20%的坏账准备。

  2018年11月16日,证监会发布《会计监管风险挑示第8号-商誉减值》,旨在展现商誉后续计量环节的相关会计监管风险,重点监做事项第二条就包括现金流或经营利润赓续凶化或清晰矮于形成商誉时的预期,稀奇是被收购方未实现允诺业绩的情况。

  在收购郁金香传播和达克斯广告之前,新文化的主买卖务是影视剧的投资、制作、发走及衍生业务。经由过程近些年财务数据的比较,《证券市场周刊》记者发现,上市公司的影视剧业务在2014年达到巅峰,以前实现买卖收入6.14亿元,毛利率为35.76%。从2014年最先,公司影视剧业务盈余便陷入一向下滑的状态,这栽下滑不光表现在买卖收入的下滑,更是表现在毛利率的下滑。2017年,新文化影视剧业务毛利率为23.55%,相比2012年影视剧业务毛利率41.71%几近腰斩。

  新文化发布的《关于郁金香广告传播(上海)有限公司原股东业绩赔偿及回购股份的议案》表现,郁金香传播原股东上海欣香广告有限公司等15家公司答赔偿现金6274万元,上海银久广告有限公司、上海鑫秩文化传播有限公司相符计赔偿股份356万股。三季报表现,截至2018年9月30日,上海欣香广告有限公司已向公司支付现金赔偿款717万元,其余16位郁金香原股东尚未兑现业绩赔偿允诺。

  业绩允诺完善情况鉴证通知表现,2014-2017年,郁金香传播实际的扣除非频繁性损好后归属于母公司股东的净利润别离为6987万元、8713万元、1.12亿元、9804万元。2014-2016年,郁金香传播均精准完善了业绩允诺,2017年却业绩大跳水,实际净利润较业绩允诺相差3516万元。在2017年郁金香传播盈余未达业绩允诺的情况下,新文化2017年年报中仅仅对其计挑了商誉减值亏损1069万元。

  这片面业绩赔偿款实际答属于户外LED大屏广告业务产生的其他答收款,理答听命1年以内计挑5%的坏账准备,公司却将这片面其他答收款计入影视业务片面,只计挑了1%的坏账准备。

  新文化在回复中外示,公司管理层在每年年度终止将对商誉进走减值测试,并依据减值测试的终局调整商誉的账面价值。

  2018年前三季度,新文化仅实现买卖收入5.55亿元,同比下滑38.54%。

  在影视剧的收入确认方面,新文化的收入确认政策是在项现在完善视频、音频等后期制作后,挑交广播电视主管部分审阅经由过程,取得电视剧或者电影发走允诺证,公司听命和电视台所签相符同的相关条款约定,向各电视台挑供播映带即可确认相关收入,完善该项如现代产计划。

  公开原料表现,郁金香传播正本的前10大股东中已经有众个公司处于刊出状态,其中持股10.64%的香港公司Fame Hill Media Corporation Limited在2017年7月7日宣告驱逐,别离持股4.30%、3.52%的上海狮电文化传播有限公司、成都禅悦广告传媒有限公司也是早已刊出。

  2017年,尽管取得了1.32亿元的投资收入,却照样挡不住上市公司利润的下滑,以前新文化实现买卖利润2.93亿元,同比下滑7.41%。

  2018年11月17日,新文化发布公告称,公司第一大股东渠丰国际于2018年11月15日经由过程深圳证券交易所大宗交易体系减持公司无限售条件流通股1394万股,减持股份总数占公司总股本的1.73%。渠丰国际允诺,自本次减持之日首六个月内经由过程证券交易体系销售的股份矮于公司股份总数的5%。

  不过,新文化对在回复函中外示,因为走业内分别公司的业务组成有所分别,同时因影视剧制作手段、对外配相符手段及收入确认手段等影响,毛利率会有震撼。公司制作的原创电视剧与可比公司相比毛利率势均力敌。

  在电影方面,只有一部《荒城纪》于2018年5月18日上映,正本展望2018年第四季度上映的《福星旅走团》推迟上映时间,展望2019年上映。综艺方面有《奥秘的味道2》展望2018年第四季度上映。

  听命上述收入确认手段,2018年,公司的电视剧及网剧业务可谓是进度缓慢,现在只能仰仗2017年取得发走允诺证的《亮剑之雷霆战将》及2016年上映的《八九不离十》、《胜利之路》等电视剧取得的首轮或众轮发走收入勉强维持业绩。

  影视项现在不敷预期

  三季报表现,上市公司2018年前三季度实现买卖收入5.55亿元,同比下滑38.54%;实现买卖利润1.68亿元,同比下滑31.84%;净利润2.23亿元,同比添长10.04%。

  根据业绩赔偿制定,郁金香传播原股东2018年必要向新文化支付9066万元业绩赔偿款,而这片面业绩赔偿款也是直接表现在公司2018年半年报的买卖外收入中。根据2018年半年报和三季度通知,新文化是将业绩赔偿款中未收到的片面计入了其他答收款。

  网络大电影方面,正本展望2018年上映的电影现在只有《保龙一族》一部上映,其余均是展望2018年第四季度上映。同时,在2017年年报和2018年三季报中,新文化均对于影视业务的缓慢进度进走晓畅释,称因为影视走业的稀奇性,上述拍摄及制作的进度能够会受到政策导向、天气条件或演员档期等不确定因素的影响而延后,甚至搁置。

  并购标的盈余不敷预期

  同时,截至2018年6月30日,郁金香原第一大股东上海银久广告有限公司持有的新文化股权已经通盘处于质押状态,隐微这片面业绩赔偿款存在兑现风险,添上宽松的坏账准备计挑政策,无疑是为上市公司虚添了不少利润。

  然而根据2018年三季报,现在《封神之天启》仍在后期制作中,其他电视剧照样处于前期策划中,电视剧及网剧业务2018年将不会为公司创造可不悦目收入,可谓是进度缓慢。

  本刊演习记者 代航航/文

  2014年6月,新文化经由过程发走股份及支付现金购买了郁金香传播100%股权和达可斯广告100%股权,交易价格相符计为15亿元,其中支付现金6.3亿元,发走股份支付交易对价8.7亿元。

  对比同走业上市公司,新文化的影视剧业务毛利率同样不容笑不悦目。2017年,影视走业排名前4的公司别离为华策影视(300133,股吧)(300133.SZ)、华录百纳(300291,股吧)(300291.SZ)、慈文传媒(002343.SZ)、欢瑞世纪(000892.SZ),以前这4家公司影视剧相关业务的买卖收入别离为46.04亿元、5.36亿元、12.67亿元、14.30亿元,毛利率别离为26.89%、45.31%、42.05%、40.44%。隐微,新文化影视剧业务23.55%的毛利率难以达到走业平均程度,盈余状况欠安。

  2018年半年报表现,郁金香传播上半年仅实现净利润3353万元,同比下滑13.74%。由此推想,2018年郁金香传播的盈余将进一步下滑,将对新文化2018年的利润产生不幼的影响。

  主买卖务盈余下滑 投资收入挑大梁

  新文化(300336,股吧)(300336.SZ)主买卖务为影视剧的投资、制作、发走及衍生业务和户外LED大屏幕广告业务。

  三季报表现,上市公司买卖收入下滑因为系片面影视剧项现在正在办理发走允诺证,未到收入确认时点所致。从买卖收入下滑38.54%到终极净利润同比添长10.04%则仰仗的是公司取得的买卖外收入9102万元,主要系郁金香传播原股东方承担的业绩赔偿款。

  营收拓展欠安添上控股股东一向减持,新文化前景堪郁闷。

  2017年年报表现,在电视剧及网剧方面,上市公司有一部电视剧《封神之天启》处于拍摄中,其他众部电视剧均处于前期策划中。在电影方面,《荒城纪》展望2018年第二季度上映,《福星旅走团》、《胖龙过江》展望2018年第四季度上映;综艺栏现在《奥秘的味道2》展望2018年上映。网络大电影方面,包括《斗制服佛2》、《保龙一族》、《炎血厨娘》、《玩命保镖》、《炎血蹴鞠》、《冒牌天师》、《大内医探》在内的7部电影均展望2018年上映。

  从2016年最先,新文化的盈余彻底陷入凝滞,以前公司仰仗投资收入7191万元才勉强维持买卖利润不下滑,其中处置永远股权投资产生的投资收入为4438万元,处置可供销售金融资产收入2861万元,公司以前实现买卖利润3.20亿元,同比仅添长1.29%。

  此次收购,新文化对郁金香传播形成商誉7.51亿元,对达可斯广告形成商誉2.32亿元。根据《盈余赔偿制定》,郁金香传播通盘股东允诺郁金香传播2014-2017年经审计的相符并报外中扣除非频繁性损好后归属于母公司股东的净利润别离不矮于6916万元、8604万元、1.08亿元和1.33亿元。

  隐微,2017年为公司贡献45%营收的影视剧业务未达预期或将进一步导致新文化2018年业绩下滑。

相关文章